[TPC] 1. 기업 개요개요.TPC의 정식 명칭은 TPC 메카트로닉스이다. 1979년 1월 단해공압공업주식회사로 설립되었으며 2001년 1월 기업공개를 실시하였다. 현재 주가는 3,770원으로 시가총액 약 600억원의 작은 회사다. 2. 사업내용□ 주요 사업부 소개TPC 주요사업부는 공기압사업부/모션사업부/협동/3D기술팀/바이오사업부로 나뉘는데 공기압사업부는 생산설비자동화시스템에 적용되는 공기압기기(공압실린더, 솔레노이드밸브, 청정화기기, 공기압보조기기) 등 모든 자동화설비에 기본 장착되어 작동된 산업에 속해 사업을 영위하고 있다.모션사업부는 정밀제어 영역으로 자기부상열차, 자기부상로봇 등 자동차 업계를 대상으로 사업을 진행하고 있다.눈에 띄는 것은 바이오메카트로닉스 사업을 추진하고 있다는 점이다. 생명공학과 기계 및 전자공학이 합쳐진 개념으로 3D 프린팅 기술을 활용한 인공피부 등 바이오 3D 사업을 추진하고 있다.□ 주요 제품 및 서비스주요 제품 매출을 보면 공기압 사업부 부분이 매출액 기준(2022년 3분기) 87%를 차지한다.주요 제품의 가격변동 현황을 보면 위와 같다. 전반적으로 제품 가격이 상승했음을 알 수 있다.□ 원재료 및 원가구성원자재 매입 비중표를 보면 알루미늄과 철이 많은 부분을 차지하고 있음을 확인할 수 있다.TPC 주요원자재(알루미늄,철,사출)가격원자재 가격이 상승함에 따라 제품 가격도 소폭 상승한 것으로 추정할 수 있을 것으로 보인다.□ 매출현황 및 실적TPC 매출 실적공기압 부문 2022년 3분기까지 실적은 약 600억원이며 모션 부문이 90억으로 690억 매출이 발생했다.이는 2021년 연간 매출(869억) 대비 약 80%에 해당한다.공기압 부문은 상대적으로 발주 후 납기가 매우 빠르다. 수주잔액에서 기타품목의 상품외가 눈에 띄지만 원재료에서 기타사업부에 표기된 것은 아닌 것 같고 (그것은 3D프린터와 협동로봇외였다)□생산능력TPC 생산능력생산능력과 가동률 부문에서 특이사항은 발견되지 않는다.생산실적 및 가동률3) 재무정보□ 매출 및 매출원가추이TPC분기별매상/매출원가최근 분기의 성장은 보이지 않는다. 다만 인플레이션으로 인해 원자재 가격 상승과 제품 가격 상승이 매출액에서 나타나는 것으로 보인다.하지만 코로나19 이전과 비교해보면 회사 볼륨이 작아지는 것을 볼 수 있다.2018년 매출/매출 82%(858억/1046억) 2019년 매출/매출 83%(848억/1010억) 2020년 매출/매출 80%(708억/885억) 2021년 매출/매출 79.8%(694억/869억) □판관비 등2018년~2012년 TPC 판관비 및 영업이익2018년~2012년 TPC 판관비 및 영업이익2022/03 17.69%(39.7억/224.4억)2022/06 17.8%(40.1억/224.1억)2022/09 16.09%(40.2억/249.8억)로 종전 대비 높아졌다. 분기별 판관비를 살펴보면 2021년 9월부터 거의 일정한 흐름을 보이고 있다. 문제는 매출원가단임을 확인할 수 있다.□ 영업이익 및 당기순이익 추이깨진 영업이익은 판관비 영향보다는 높아진 매출원가 및 축소된 매출 영향이 큰 것으로 보인다.매출 성장과 원자재 가격 안정화가 필요한 상황으로 보인다.□ 재고 자산□ 배당성향이 어려운 상황에도 배당을 이어가고 있다. 긍정적인 신호인가?TPC 배당에 관한 사항TPC 배당에 관한 사항주요 주주 현황엄 씨 집에 묻는다. TPC 과연 배당을 지속하는 것이 옳은 것일까. 4) 기타이슈□ 이슈 전환사채 미상환 물량이 남아 있다. 만기는 올해 10월이다. 마지막 전환청구 가능일은 9월 12일이다.그 전에 주가를 일시적으로 올려 적어도 투자기간 대비 은행이자보다 더 벌어야 쿠폰 0% 전환사채의 묘미가 아닐까 하는 생각은 든다.5. 투자 포인트 분석□ 긍정적인 의견사의 사업 부문을 보면, 액튜에이터나 로봇 모션 제어 등의 최근의 주제에 탄 로봇 주제에 속하는 것으로 나타났다. 이것이 곧 긍정적인 의견이든 부정적인 의견에 될 수 있는데.기업 자체만 보면 특별한 일이 없는 회사인 구조적인 성장에 대한 의문 부호가 많이 밀리고 있지만 강력한 주제를 형성하고 있는 섹터에 속하고 있기 때문에 주가 상승 부문에 있어서는 떡메 치기도 있다는 생각이다. 기술적 분석에의 접근이 더 좋다고 생각한다.□ ▲ 부정적인 의견=기업의 핵심 역량이 재무제표에 나타나지 않는다. 성장을 찾지도 못하고 외형 축소에 의한 곤란과 인플레이션 압박에서 벗어나지 못한 모습이다. 정량적 분석을 통해서는 투자가 불가능하다는 판단으로 어려운 시기 배당을 지속하는 것 또한 그리 좋아 보이지 않는다. 6. 기술적 분석□ 주가 차트TPC 주가 흐름을 보면 지난 10년간 지속적인 내리막길을 걷고 있다. 변곡점으로 보이는 부분이 거래량과 함께 나왔다.주봉형 이중바닥을 치고 새로 거래량이 나와 기존 지지선이었던 현재의 저항을 돌파해 준다면 (공교롭게도 그 지점이 이동평균선이 몰려 있는 저항선이다) 의미 있는 경향의 변환을 이룰 수도 있지 않겠느냐는 생각이다. 7. 결론□ 결론 기술적 분석 접근이 필요한 기업이고 추세의 변곡으로 자리잡고 있는 만큼 일부 편입 후 지켜보는 것도 좋을 것이고 일단 본질적인 가치에 대한 고민은 잠시 접어두는 게 어떨까 싶다. 하지만 바이오메카트로닉스 부문은 낯설지만 새롭게 알아보면 재미있을 것 같다. 디엔…
